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雅戈尔拟售子公司董事长旗下资产接盘
2019-12-01 17:22:01  来源:人民网 
雅戈尔拟售子公司董事长旗下资产接盘

  雅戈尔(600177,收盘价9.15元)一直都是资本市场的“常客”,不管是参与定向增发或是投资拟上市公司。但如今,令股民费解的是,雅戈尔准备将才开始赚钱的服装资产全盘出售。而拟接盘方董事长却是雅戈尔的最终控制人李如成。

  公司解释:出于长远考虑

  公告显示,公司拟将全资子公司新马服装全部股权转让给盛泰色织。转让细节为,若经审计净资产价格低于8000万美元,则售价为8000万美元;若经审计净资产价格高于8000万美元,售价为经审计的净资产值。同时,雅戈尔预计新马服装经审计净资产值与8000万美元相比变动幅度不超过±10%。这意味着,本次售价或介于8000万美元~8800万美元。

  记者发现,2010年新马服装净亏2071万元,但今年1~5月却净赚了1376万元。有网民就在股吧中表示,经过大力输血和3年艰难等待,如今扭亏为盈了,竟然以“净资产”卖掉。甚至有人直斥,以战略调整的名义掏空上市公司,令人寒心。

  盛泰色织到底是何方神圣?值得上市公司将刚刚扭亏的子公司以净资产价格转让?

  记者查阅资料发现,其法定代表人和董事长正是雅戈尔董事长李如成。从股权结构上看,盛泰色织35%股权由盛泰纺织持有,30%由雅戈尔持有。值得一提的是,截至2010年底,李如成持有雅戈尔5137万股,为第三大股东。同时其还通过持股雅戈尔控股,为雅戈尔的最终控制人。

  昨日,《每日经济新闻》致电雅戈尔,其董秘刘新宇表示,新马服装确实直到今年才开始盈利,之前对净利润贡献甚小。至于为何要在扭亏为盈时出售,主要还是出于长远考虑。首先,新马服装主营OEM,其毛利率只有10%,远低于国内服装业务60%的毛利率。随着人民币升值以及劳工成本上涨,该业务目前赚钱难度很大。其次,未来战略目标是向品牌运营转变。主要通过对现有2000多家渠道进行整合,以及每年新增200家渠道来实现。最后,盛泰色织有上市考虑。需要注意的是,出售新马对推高国内服装业务毛利率有一定作用。未来目标是保持在60%以上。

  转让市销率仅0.24倍

  沿着这个思路,如果李如成将上市公司资产转让至其间接持股的非上市公司中,其转让定价是否合理?

  某券商服装行业研究员给记者算了这样一笔账,按出售价预估上限8800万美元,即人民币5.7亿元计算,新马服装去年的收入为24.13亿元,这意味着出售资产的市销率仅为0.24倍。远远低于纺服龙头鲁泰A(000726,收盘价11.15元)的市销率0.7~1倍。一方面,这表明转让估值确实比较便宜。另一方面,也表明资产不太好,否则可以给更高的估值。

  事实上,此次接盘方的大股东盛泰纺织也与雅戈尔有着深厚的“历史渊源”。公开资料显示,截至去年3月份,雅戈尔前任董事徐磊同时也是盛泰纺织的实际控制人。有意思的是,徐磊于2010年3月19日辞去了董事职务,原因是工作变动。不过,截至去年年底,徐磊还为新马制衣(宁波)的法定代表人。

  “我们当时买的时候花了7000万美元”,刘新宇称,“这次经审计的净资产价格不会增值太多。”

  这意味着,若按售价预估范围计算。那么出售新马服装将为公司带来1000万~1800万美元的收益,相当于14%~26%的回报率。



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作者:admin
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